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　　来源：时代周报 、作者：雨辰

　　随着全球能源转型加速与技术迭代深化
，新能源行业已从过往的大起大落趋于稳定增长，在经历周期性调整后迈向高质量发展新阶段。

　　从市场层面来看 ，自2025年二季度以来
，受储能订单增长
、固态电池加速产业化等积极因素，行业景气度持续回升 ，机构资金持续加仓核心标的
，A股、港股新能源板块走出独立行情 。

　　在此背景下，工银瑞信基金凭借全产业链投研布局与团队制管理优势 ，旗下新能源主题产品业绩表现亮眼
，成为投资者把握行业长期红利的重要工具
。

　　行业周期迭代：从高速扩张到结构复苏

　　回溯新能源汽车板块近五年走势，行业清晰经历了“高速扩张—估值回调—结构复苏
”的完整周期。2019-2021年 ，新能源汽车产业链呈现供不应求态势，量价齐升推动企业盈利数倍增长
，叠加市场乐观预期，板块估值攀升至高位；而后在2022-2024年不可避免的经历了调整和回落 ，企业盈利快速收缩
，市场对行业远期成长预期进行理性修正，板块的估值也从过度乐观回归到了合理区间 。

　　今年以来 ，新能源行业再次呈现复苏态势
，是源于基本面改善 、政策支持与技术突破等方面的共振
。结构性机遇来临，为行业打开长期成长空间。

　　从基本面看 ，全球新能源汽车渗透率仍有提升空间 。中国汽车工业协会发布数据显示
，2025年，我国汽车产销量均突破3400万辆 ，其中新能源汽车产销量均超1600万辆
，新能源汽车国内新车销量占比突破50%
。全球市场上，根据Rho Motion和Benchmark Minerals Intelligence联合发布的报告显示 ，2025年全球电动汽车销量将达2070万辆。广阔的全球市场为中国企业出海提供了增量空间 。

　　据乘联分会数据显示，乘联分会数据显示
，2025年中国新能源乘用车世界份额68.4%，其中11月中国新能源乘用车世界份额达到73.7%
。在2025年1-11月份世界新能源的增减量贡献度中 ，中国占了68%
，“中国制造”全球竞争力持续巩固。

　　工银瑞信新能源团队负责人
、基金经理高京霞指出，继电池与材料率先出海并占据全球主要份额后 ，整车出口正成为第二增长曲线 。中国新能源汽车出海或已进入2.0阶段。下阶段的重要方向将是本地化运营
，即在当地市场建立工厂和配套的服务链条，进一步提升品牌认可度和市场份额
。

　　当前 ，行业已从“补贴驱动 ”转向“市场政策双轮驱动”。在国内 “双碳
” 目标引领下
，可再生能源消纳、储能配套等政策体系持续完善 。同时，以旧换新等消费刺激政策持续发力 ，为行业稳定发展提供支持
。

　　技术突破方面
，多领域创新成果加速落地。如智能化领域，具备组合辅助驾驶功能（L2）的乘用车新车占比大幅度提升 、端到端大模型
、车路云一体化技术加速应用；电池技术领域 ，固态电池加速向产业化推进；快充领域，部分企业实现15分钟快充400公里技术
，将有效缓解消费者里程焦虑 。

　　新能源下半场：工银瑞信投研破局

　　伴随行业进入高质量发展新阶段，投资逻辑也随之重构
。在结构分化加剧背景下 ，估值体系的变化与风险点的精准识别
，成为投研决策的核心关键。

　　工银瑞信凭借专业的投研团队与科学的管理机制，在新能源投资领域构建起核心竞争力 ，旗下产品业绩表现突出
，主被动给投资产品均为投资者提供了把握行业机遇的优质工具 。四季报显示，截至2025年12月31日 ，工银国证新能源车电池ETF（159840.OF）近一年收益率达63.92%；工银新能源汽车A（005939.OF）近一年收益率达56.88%
。

　　公开资料显示
，工银瑞信新能源投研团队由三位基金经理及一位基金经理助理组成，均具备八年以上证券从业经验 ，分别聚焦上游材料、中游制造 、下游整车及汽车电子四大领域
，实现“覆盖广度”与“研究深度 ”的双重保障。

　　动态调整的配置策略与严格的波动控制，是追求持续超额收益的重要保障 。回顾工银新能源汽车主题基金的子行业配置 ，2023—2024年，团队基于对行业周期的判断
，大幅低配盈利承压的上游材料，重点超配了竞争格局相对好、龙头优势显著的锂电池与整车环节；2025年以来 ，观察到新能源汽车行业资本开支经历两年下滑后重新增长
，设备企业订单显著恢复，则超配了智能驾驶
、固态电池景气度率先回升的子行业
。

　　面对当前行业发展情况 ，高京霞曾表示
，“新能源行业已进入‘下半场’，投资逻辑从‘普涨’转向‘结构分化’。
”与早期的“萌芽期”和“爆发期 ”相比 ，目前行业发生了很多变化
，如产业链各环节规模扩大后成本降低、新技术的使用逐步成熟 、消费者对新能源汽车的认可度广泛提高 。

　　在这个过程中，新能源汽车产业链的投资逻辑也发生三大转变 ，一是从政策驱动转向市场驱动
，主要依赖产品力
、成本优势及市场需求；二是从总量增长转向结构分化，机会或集中在高壁垒环节（如电池、高端材料 、零部件等）和新兴成长方向（如智能驾驶
、固态电池、低空经济等）；三是从国内竞争转向全球布局。全球化能力成为核心竞争力
。

　　随着智能化 、固态电池技术落地及全球化布局深化 ，行业有望迎来5到10年高景气周期。但对于普通投资者而言，新能源产业链纵深长
、环节多
，且技术更迭频繁，直接参与新能源产业链投资难度较大 ，借道专业的主题基金成为高效便捷的选择 。投资者可结合自身投资周期与风险偏好
，长期布局主动管理基金把握结构性机会，或通过ETF参与行业整体增长 ，实现资产配置多元化
。

　　数据说明：

　　1． 工银国证新能源车电池ETF成立于2021年8月5日
，刘伟琳自基金成立日起至今担任本基金基金经理。该基金2022-2025各年度净值增长率分别为-28.56%、-31.29% 、7.87%
、63.92%，同期业绩比较基准为-29.64%、-32.10% 、5.81%、62.71% 。数据来源于基金定期报告 ，各年度数据来源于各年度年报
、季报
，数据截至2025年12月31日
。

　　2． 工银新能源汽车A成立于2018年11月14日，邢梦醒、张姝丽自2023年4月28日至今担任本基金基金经理 ，高京霞自2025年9月24日至今担任本基金基金经理
，该基金A类份额2020-2025各年度净值增长率分别为102.87% 、56.12%
、-31.70%、-20.19% 、4.07%
、56.88%，同期业绩比较基准收益率分别为70.18%、35.36% 、-22.72%
、-23.30%、1.65% 、43.52% ，数据来源于基金定期报告，各年度数据来源于各年度年报
、季报
，数据截至2025年12月31日。

　　基金费用说明：

　　1、工银国证新能源车电池ETF场内交易费用以证券公司实际收取为准 。投资人在申购基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过0.5%的标准收取佣金 ，其中包含证券交易所 、登记机构等收取的相关费用
。赎回费：投资人在赎回基金份额时
，申购赎回代理券商可按照不超过0.5%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。管理费率每年为0.45% ，托管费率每年为0.07% 。

　　2
、工银新能源汽车的费率分别为：管理费率每年为1.20%
，托管费率每年为0.20%
。本基金A类份额申购费率：申购金额为M，M＜100万元时 ，费率为1.50%；100万元≤M＜300万元时
，费率为1.00%；300万元≤M＜500万元时，费率为0.80%；M≥500万元 ，费用为1000元/笔。本基金C类份额不收取申购费 。本基金A类份额赎回费率：持有日为N
，N＜7日，费率为1.50%；7日≤N＜30日 ，费率为0.75%；30日≤N＜365日，费率为0.50%；1年≤N＜2年
，费率为0.30%；N≥2年，赎回费率为0.00%。本基金C类份额赎回费率：N＜7 天 ，赎回费率为1.50%；当7天≤N＜30日时
，赎回费率为0.50%；当N≥30天时，赎回费率为0.00%
。本基金C类份额销售服务费率每年为0.40%。

　　风险提示：基金管理人依照恪尽职守、诚实信用 、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产 ，但不保证基金一定盈利
，也不保证最低收益 。基金过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证
。工银国证新能源车电池ETF为股票型基金 ，风险与收益高于混合型基金
、债券型基金与货币市场基金。本基金为指数基金
，主要采用完全复制策略，跟踪标的指数市场表现 ，具有与标的指数、以及标的指数所代表的股票市场相似的风险收益特征 。工银新能源汽车A为混合型基金
，预期收益和风险水平低于股票型基金，高于债券型基金与货币市场基金
。基金有风险 ，投资者投资基金前应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《基金产品资料概要》及更新等法律文件，在全面了解产品情况 、费率结构
、各销售渠道收费标准及听取销售机构适当性意见的基础上
，选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资，基金投资须谨慎。